دو تصویر متضاد بازارها در نیمه اول ۱۴۰۴

گروه بورس: اما جنگ ۱۲روزه ورق را به کلی برگرداند؛ ارز و طلا به پناهگاه تبدیل شدند و خروج پول از بازار سهام به طرز بی‌وقفه‌ای ادامه یافت. نتیجه این رفت و برگشت‌ها نشان می‌دهد در شرایط فعلی اقتصاد کشور، عوامل غیراقتصادی اهمیت بیشتری برای فعالان بازارها دارد. آنچه برای نیمه دوم سال نیز می‌توان متصور شد سناریوهایی است که از آخرین روز شهریور قابل ردیابی است. گرچه در کل ماه، بازارهای ارز و طلا یکه‌تازی کردند، اما روز گذشته با احساس خوش‌بینی نسبت به احتمال مذاکرات در نیویورک روندی کاملاً متفاوت از روزهای پیشین شاهد بودیم. همین مسأله پیش‌بینی ادامه مسیر را کمی واضح می‌کند، اگر به سمت ثبات و کاهش ریسک‌های سیستماتیک پیش برویم، می‌توان انتظار داشت آرامش در بازارها و بویژه تقویت بخش مولد یعنی بورس رخ دهد. در غیر این صورت رالی تورمی بازارها با پیشتازی پناهگاه‌ها سناریویی ناگزیر خواهد بود.
 
رتبه دوم سود بدون ریسک در نیمه اول سال
بازارهای طلا و ارز گرچه در شهریور ماه یکه‌تاز بازدهی بودند، اما در مجموع کل سال آنچنان هم نتوانستند از سود بدون ریسک یا همان صندوق‌های درآمد ثابت سبقت بگیرند. بازدهی شش ماهه دلار حدود ۴ درصد بود حال آنکه صندوق‌ها سودی معادل ۱۶ درصد به سرمایه‌گذاران خود دادند که فقط یک درصد کمتر از سود طلای ۱۸ عیار بود.
اما همین کارنامه در ماه شهریور به طرز عجیبی به نفع ارز و طلاست. به طوری که طلای ۱۸ عیار بیش از ۲۱ درصد بازدهی داده، پس از آن سکه با حدود ۱۷‌درصد و دلار با بیش از ۱۱ درصد رتبه‌های اول تا سوم را به خود اختصاص داده‌اند. بورس تهران ۲.۶ درصد رشد داشته و سود بدون ریسک با رشد ۲.۵ درصدی رتبه آخر ماه شهریور را کسب کرده است. اتفاقی که نشان می‌دهد به نوعی رالی تورمی بازارها، آن چیزی بوده که در مجموع ماه شهریور رقم خورده است.
 
خروج پول از بورس 
با وجود ورود پول سهامداران خرد به سهام در ماه‌های ابتدایی، خروج سنگین سرمایه آنها طی ماه‌های پس از جنگ ۱۲ روزه مجموع خروج پول را به حدود ۵۳ هزار میلیارد تومان رساند. 
در مقابل، صندوق‌های درآمد ثابت با مجموع ۴۱ هزار میلیارد تومان جذب پول رشد قابل توجهی در جذب سرمایه خرد از ابتدای سال داشتند. هرچند که این مسیر در هفته‌های معکوس شده و این صندوق‌ها دیگر برای سرمایه‌گذاران که نگران افزایش انتظارات تورمی هستند، جذابیت کمتری دارد.
صندوق‌های طلا نیز با جذب ۲۴‌هزار میلیارد تومان سرمایه خرد از ابتدای سال دو نیمه کاملاً متفاوت را تجربه کردند. در فصل بهار با خروج سنگین پول مواجه بودند، اما طی ماه‌های اخیر با جذب قابل توجه سرمایه توانستند مجموع جذب سرمایه خودشان را مثبت کنند. نکته مهم درباره طلا رشد قیمت‌ها در بازار جهانی به عنوان بال دوم کسب بازدهی بود که با قدرت رکوردهای تاریخی خود را جابه‌جا کرد و به ازای هر اونس به بیش از ۳۷۰۰ دلار نیز رسید.

پیش‌بینی مهرماه بورس با سیگنال پایان شهریور
آخرین روز بازار سهام نشان‌دهنده وضعیتی است که در صورت تداوم فضای مثبت سیاسی می‌تواند نیمه دوم سال را نیز تغییر وضعیت دهد. اما اگر مکانیزم ماشه تا هفته آینده فعال شود، بعید است که بازارها از وضعیت ملتهب به نفع طلا و به زیان سهام خارج شوند. در معاملات دیروز، بورس بدون فروشنده باقی مانده بود و خوش‌بینی‌های غیراقتصادی سبب افزایش قیمت‌ها شد. شاخص کل بورس ۱.۴ درصد رشد کرد. ۶۱ درصد نمادها با رشد قیمت همراه شدند اما همچنان صف فروش‌ها سنگینی می‌کرد. ورود پول ۳۷۵ میلیارد تومانی به سهام و بالاترین ارزش معاملات در ۵ روز معاملاتی اخیر رقم خورد. صندوق‌های سهام اهرمی نیز صف خرید بودند و ۲۳۳ میلیارد تومان صف خرید در شروع معاملات و باقی ماندن ۲۴ میلیارد تومان صف خرید پایان معاملات را تجربه کردند. در فضای نسبتاً باثبات، صندوق‌های درآمد ثابت هم روز گذشته ۴۴۰ میلیارد تومان ورود پول داشتند.
در مقابل طلا و دلار منفی شدند. صندوق‌های طلا بین یک تا ۲.۵ درصد افت را تجربه کردند و شاهد خروج پول ۲۱۶ میلیارد تومانی بودند. معاملات بازار آتی طلا و نقره نیز در دامنه منفی حدود یک درصدی ادامه یافت و نرخ دلار هم در بازار آتی و هم بازار نقدی حدود ۲ هزار تومان کاهش یافت. سکه امامی نیز ۲,۵۰۰,۰۰۰ تومان کاهش یافت و حتی قیمت‌های زیر ۱۰۰ میلیون تومان هم تجربه کرد. این آمارها نشان می‌دهد در صورت تمدید مکانیزم ماشه بازارها با نوعی آرامش مواجه می‌شوند و دست کم فرصتی برای مذاکرات و بازگشت آرامش ایجاد خواهد شد. 
در این حالت تا آن زمان احتمالاً بازارها پس از یک تخلیه هیجان منفی، مدتی را در حالت صبر و انتظار به سر برند و با سیگنال‌های جدید از فضای دیپلماسی نوسان کنند. اما اگر خبری از تمدید نشود، احتمالاً جریان مسلط بر بازارها در کوتاه‌مدت تقویت انتظارات تورمی و یک رالی با پیشتازی ارز و طلا خواهد بود.