سلام بورس به ابرکانال ۳ میلیون واحدی

گروه بورس/ ایران آنلاین: تعداد کدهای فعال بازار سهام به حوالی ۱۵۰ هزار نفر افزایش یافته که از این مقیاس نیز به محدوده دوران پیش از جنگ رسیده است. در کنار افت نرخ‌ها در بازار ارز و طلا می‌توان مدعی شد که بازارها و در پیشگامی آنها بورس تهران از منطقه جنگی خارج شده است. البته ورود پول به صندوق‌های طلا و در مقابل خروج بیش از ۸۰۰ میلیارد تومان سرمایه خرد از صندوق‌های درآمد ثابت، نشان می‌دهد همچنان ریسک‌ها و انتظارات تورمی بالا مانده است.

فرصت رقبا برای بورس تهران
آن سوی بازار سهام نشانه‌های «خرسی» یعنی تمایل به کاهش بیشتر است. دلار از نگاه اقتصادی به اوج خود نزدیک است. برخی کارشناسان معتقدند متغیرهای اقتصاد کلان نمی‌تواند اعداد بیش از این را برای دلار توضیح دهد. بنابراین، اگر سیاست‌گذاری‌های اقتصادی از جنس هدر دادن منابع ارزی رخ ندهد و ریسک‌های سیاسی شدت غیرطبیعی نگیرند، انتظار می‌رود انگیزه‌ها برای جهش پرفشار دلار کاهش یابد. به همین نسبت بازار طلا نیز با وجود ثبت رکوردها در بازار جهانی، متعادل شده و قیمت‌ها منفی شدند.
یکی دیگر از بازارهایی که این سال‌ها با اقبال شدید سرمایه‌گذاران ایرانی مواجه بوده بیت‌کوین یا بازار رمزارز است. پادشاه رمزارزها، بیت‌کوین از اوج خود بیش از ۱۵ درصد کاهش یافته و ارزش بازار رمزارزها ۵۰۰ میلیارد دلار آب رفته است. اضطراب بین معامله‌گران رمزارزها که هم نرخ دلار کاهشی و هم افت قیمت‌های جهانی را دوجانبه علیه سرمایه‌گذاری خود می‌بینند، یکی از مهم‌ترین مسائل این روزهای سرمایه‌گذاران است. علت افت قیمت‌های جهانی به سیاست‌های ناگهانی ترامپ در حوزه جنگ تجاری برمی‌گردد که وضع تعرفه ۱۰۰ درصدی علیه چین از ۱۰ آبان را در دستورکار قرار داده است. همچنین‌، بدهی‌های دولت آمریکا به حدی بالاست که بسیاری را نگران یک شوک یا رکود اقتصادی در آینده نه‌چندان دور کرده است. رمزارزها به عنوان یکی از ریسکی‌ترین دارایی‌های جهان، در شرایط افزایش نااطمینانی‌ها با افت قیمت و کاهش اقبال مواجه می‌شوند. یکی از افراد مشهور در حوزه رمزارز که سقوط سال ۲۰۲۲ را درست پیش‌بینی کرده بود، حال از محدوده ۶۰ تا ۷۰ هزار دلاری به عنوان کف مطمئن قیمت بیت‌کوین می‌گوید. این در شرایطی است که قیمت بیت‌کوین اکنون در محدوده‌های بالای ۱۱۰ هزار دلار است.
دیگر بازارهای داخلی نظیر خودرو و مسکن نیز حال و روز مطلوبی ندارند. نقدشوندگی پایین بازار مسکن که بویژه در دوران جنگ اهمیت دوچندانی برای سرمایه‌گذاران پیدا می‌کرد، همچنان روی قیمت‌ها فشار می‌آورد و کمتر سرمایه‌گذاری به سوی این بازار می‌رود. بازار خودرو نیز با اقدامات مناسب دولت که توانست راه واردات را به‌تدریج بگشاید دیگر برای سرمایه‌گذاری جذاب نیست. به این معنا که رشد آن عمدتاً در ماه‌های گذشته کمتر از دلار بوده و دیگر جذابیتی برای خرید به عنوان یک کالای سرمایه‌ای ندارد. اینها نشان می‌دهد رقبای بازار سهام اوضاع خوبی ندارند و بهترین فرصت برای سیاست‌گذاران فراهم آمده تا با رونق بورس، کمی از التهاب مجموعه اقتصاد بکاهند.
 
دو اقدام در دستان یک نهاد
آنچه به رونق پایدار بورس تهران می‌انجامد سیاست‌های کلان اقتصادی در حوزه ارزی و پولی است. در بخش سیاست‌های ارزی آنچه باید انجام شود کاهش شکاف ارزی بین ارز دستوری و آزاد است. بزرگ‌ترین منشأ توزیع رانت در اقتصاد ایران که پدیده‌هایی نظیر چای دبش نمونه کوچکی از آن است همین نظام چندنرخی ارز است. نزدیک کردن نرخ ارزها گرچه دشواری‌هایی دارد، اما نیازمند شهامتی است که اثرات مثبت آن برای اقتصاد کشور و به دنبال آن بورس تهران به عنوان آینه اقتصاد به‌سرعت منعکس خواهد شد.
مسأله دوم سیاست‌های پولی و به طور خاص نرخ بهره است که در شرایط انقباضی شدید قرار دارد. هرچند کاهش آن در شرایط کنونی ممکن است انتظارات تورمی را تحریک کند، اما ناتوانی این سیاست در کنترل تورم طی چند سال اخیر، مهم‌ترین نقد کارشناسان به تداوم این سیاست است. بویژه آنکه انتشار اوراق بدهی دولتی در نیمه دوم سال افزایش یابد، بالا رفتن نرخ بهره تا حدودی ناگزیر است که مانعی برای رونق بورس تهران خواهد بود. مخالفان نرخ بهره بالا معتقدند ناکارآمدی این سیاست در شرایط فعلی اقتصاد ایران در مهار تورم عاملی است که باید سیاست‌گذار پولی به سوی تعدیل نرخ‌ها به سوی پایین حرکت کند تا رکود سخت در بازارها و اقتصاد مدیریت شود.

بــــرش

فنری که باز می‌شود
شاید شانس بورسی‌ها در جاماندگی اخیر نسبت به سایر بازارها باشد که توانسته‌اند در مدت اخیر عملکرد بهتری را نسبت به رقبا داشته باشند. به عبارت دقیق‌تر، دلار و طلا بدون دغدغه و پرشتاب ریسک‌ها و انتظارات تورمی را به‌سرعت در خود منعکس کرده‌اند، اما بورس به دلیل سرکوب‌هایی که در نرخ دلار صورت گرفته بود این واکنش را به صورت تأخیری انجام داده است. به هر ترتیب، آنچه امروز شاهد هستیم، افزایش اقبال به بازار سهام است که از کف اخیر خود در روزهای آغازین شهریورماه، بیش از ۲۵ درصد رشد کرده است.
 سهام فلزی، پالایشی، بانکی، پتروشیمی و معدنی‌ها با بیشترین حجم معاملات سکاندار رشد در بورس تهران بودند. بین صندوق‌های سرمایه‌گذاری سهامی نیز صندوق‌های اهرمی که پیش‌نگر وضعیت آینده هستند و به نوسانات کوتاه‌مدت واکنش سریع‌تری نشان می‌دهند با صف خرید همراه شدند که همگی نشان می‌دهد انگیزه‌ها برای ورود بیشتر به بازار سهام تقویت شده است.